Nova equipe econômica de Lula vai definir o tamanho do impacto na bolsa, avalia BTG
Segundo análise do BTG Pactual, a escolha do novo comando da economia pelo presidente Luiz Inácio Lula da Silva será crucial para determinar o comportamento da bolsa após a reeleição. O banco, um dos maiores da América Latina, alerta que a falta de nomes confiáveis e de ações concretas voltadas para as contas públicas pode resultar em uma elevação dos juros longos.
Com essas incertezas, o real deve enfrentar uma desvalorização entre 10% e 15%, o que poderia aumentar a perda em relação ao dólar para cerca de 30%. Além disso, a taxa Selic, atualmente em 12%, pode acabar sofrendo cortes menores do que o esperado pelo Banco Central, que prevê uma redução de 1,75 ponto percentual até o fim de 2027.
O BTG também afirma que, no cenário mais pessimista, o Ibovespa pode cair até cerca de 170 mil pontos, o que significaria um desvio-padrão abaixo da média histórica de preço sobre lucro, excluindo as ações da Petrobras (PETR4) e Vale (VALE3).
Os analistas do BTG, Carlos Sequeira, Osni Carfi, Leonardo Correa, Antonio Junqueira e Bruno Ferreira, ressaltam que “sem uma equipe econômica confiável e medidas efetivas para lidar com a situação fiscal, os juros reais de longo prazo devem subir de forma significativa e permanecer elevados”.
Reflexos do cenário econômico
O relatório destaca que a taxa real de longo prazo, que desconta a inflação, estava em 6,7%, mas deve ultrapassar rapidamente os 8% até que o governo apresente um plano fiscal para os próximos quatro anos.
As experiências de 2018 e 2022 mostram que a reação da bolsa depende muito das expectativas formadas após as eleições. Em 2018, a vitória de Jair Bolsonaro foi acompanhada por uma queda nos juros longos e um crescimento de 26,2% no Ibovespa em um ano. Em contraste, a reeleição de Lula em 2022 resultou em uma queda de 1,8% no índice no mesmo período.
A análise ressalta que, embora a queda de 2022 tenha sido modesta, setores ligados à economia interna sofreram impactos mais severos. Após o segundo turno, os índices de consumo, financeiro e imobiliário da B3 apresentaram quedas significativas, enquanto apenas 27,5% das ações acompanhadas pelo banco tiveram valorização, em comparação com 66,7% em 2018.
Mudanças no perfil das ações
O desempenho das ações no período pré-eleitoral sugere que as expectativas de mercado podem mudar rapidamente. Antes do segundo turno, ações de empresas domésticas, como Lojas Quero-Quero (LJQQ3), Movida (MOVI3) e Magazine Luiza (MGLU3), apresentaram altas expressivas, enquanto empresas exportadoras, como WEG (WEGE3) e Vale, enfrentaram quedas.
Com a desvalorização do real, o BTG acredita que o cenário pode mudar a favor das empresas exportadoras, incluindo Vale, Gerdau (GGBR4) e Suzano (SUZB3). Empresas com baixa dívida e que operam em setores defensivos, como as seguradoras Caixa Seguridade (CXSE3) e Porto Seguro (PSSA3), também devem se destacar.
A formação da nova equipe econômica deve levar em conta o Congresso, onde a coalizão de Flávio Bolsonaro conta com um número significativo de senadores e deputados, o que exigirá que o governo busque apoio no centro para viabilizar sua agenda fiscal.
A vitória de Lula também teve efeito sobre os contratos futuros de soja, levando a uma expectativa de aumento nas vendas para a China.
